【兴业计算机】周观点20190825：9月业绩真空期将至，板块超配正当时
行情回顾：本周计算机指数上涨4.52%，跑赢创业板指1.49个百分点，跑赢上证指数1.91个百分点，位列全行业第7名。
行业周观点：9月业绩真空期将至，板块超配正当时。计算机指数从近期底部已累计上行11%，下周将进入半年报披露季的最后一周，也将是半年报最密集的披露时间窗口。截止到8月25日，计算机行业232只个股中， 尚有119只个股未披露半年报，其中未预披露业绩情况的公司为37家。随着半年报业绩的不确定性进一步消除，板块将在短期内迎来9月业绩真空期，在“科技政策红利、技术创新红利、流动性边际宽松”的三大估值驱动下，有望持续兑现“Q3行情”，继续建议超配计算机板块。
本周，板块的政策红利持续释放。一方面，中共中央、国务院发布《支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，支持深圳建设5G、人工智能等重大创新载体，以及开展数字货币研究与移动支付等创新应用，并提出研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革；另一方面，央行发布《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》，提出发展金融科技的6大目标、27项任务，第一大目标是要全面建成安全、可控、先进、高效的金融科技应用体系。上述政策倾向有利于催化金融科技龙头成长，同时与我们此前持续强调的“布局科创型细分龙头，首推安全创新”配置思路相吻合。
中长期角度，继续重点推荐安全创新（国产替代与网络安全）、金融科技、人工智能（含智能驾驶）、云计算、医疗信息化等领域。
【首推个股】中新赛克、中孚信息、恒生电子、科大讯飞、用友网络
【推荐个股】中国软件、广联达、石基信息、易华录、紫光股份、卫宁健康、博思软件、东方财富、深信服、神州信息、航天信息、浪潮信息、新北洋
1.本周行情回顾
行情回顾：本周计算机指数上涨4.52%，跑赢创业板指1.49个百分点，跑赢上证指数1.91个百分点，位列全行业第7名。
2.重大新闻点评
人工智能
阿里巴巴达摩院发布新一代AI语音FPGA芯片技术Ouroboros，大幅提高语音生成算法效率，在人工智能语音识别细分领域占据技术领先地位。
华为推出全场景AI计算框架MindeSpore，同时发布硬件AI处理器“昇腾910”，布局人工智能硬件基础，领先发布可开源AI计算框架，形成广阔应用生态。
云计算
VMware拟48亿美元收购软件服务提供商Pivotal和云安全公司Carbon Black，有助于VMware安全策略推进，进一步提升公司基础设施和产品的安全性。
无人驾驶
中兴通讯与奇瑞汽车签订战略合作协议，共同研究基于5G的车联网、智能制造、智慧园区等业务领域的应用场景，助力智能网联化环境构建。
四维图新与宝马签署汽车互联系统（CNS）服务协议，为宝马汽车提供在中国的车联系统相关服务，打造“智能汽车大脑”，助力四维图新在自动驾驶领域进一步布局。
区块链
主流加密货币交易所币安（Binance）宣布Venus项目，将挑战Facebook的数字货币Libra，致力于成为全球性的数字货币。
网络安全
360与以色列合作共建中以网络安全科技创新中心，利用以色列良好的政策环境，进一步深化360国际布局，构建更加完善的网络安全环境。
金融科技
央行印发《金融科技发展规划（2019-2021年）》，从国家层面加强金融科技建设，通过确定“四梁八柱”和六方面重点任务，对金融科技发展作出宏观指导。
科创板
科创板首月运行稳定，平均涨幅171%，表现令人瞩目。经历了震荡上涨的过程，目前换手率已稳定在10%-15%。随着投资者参与热情趋稳，市场将回归理性。
3.行业周观点
周观点：9月业绩真空期将至，板块超配正当时
计算机指数从近期底部已累计上行11%，下周将进入半年报披露季的最后一周，也将是半年报最密集的披露时间窗口。截止到8月25日，计算机行业232只个股中， 尚有119只个股未披露半年报，其中未预披露业绩情况的公司为37家。随着半年报业绩的不确定性进一步消除，板块将在短期内迎来9月业绩真空期，在“科技政策红利、技术创新红利、流动性边际宽松”的三大估值驱动下，有望持续兑现“Q3行情”，继续建议超配计算机板块。
本周，板块的政策红利持续释放。一方面，中共中央、国务院发布《支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，支持深圳建设5G、人工智能等重大创新载体，以及开展数字货币研究与移动支付等创新应用，并提出研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革；另一方面，央行发布《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》，提出发展金融科技的6大目标、27项任务，第一大目标是要全面建成安全、可控、先进、高效的金融科技应用体系。上述政策倾向有利于催化金融科技龙头成长，同时与我们此前持续强调的“布局科创型细分龙头，首推安全创新”配置思路相吻合。
中长期角度，继续重点推荐安全创新（国产替代与网络安全）、金融科技、人工智能（含智能驾驶）、云计算、医疗信息化等领域。
【首推个股】中孚信息、科大讯飞、用友网络。
【推荐个股】石基信息、易华录、紫光股份、卫宁健康、博思软件、深信服、新北洋。
4.行业新闻
人工智能
【阿里达摩院发布新一代自研语音AI芯片技术，计算效率提升百倍以上】
8月21日消息，在美国旧金山举行的芯片行业顶级学术会议HOTCHIPS上，阿里巴巴达摩院发布了新一代AI语音FPGA芯片技术——Ouroboros，该技术能将语音生成算法的计算效率提高百倍以上。这是业界首款专用于语音合成算法的 AI FPGA芯片结构设计。此次阿里发布的Ouroboros 是面向语音合成领域商业应用的 FPGA 加速计算方案。针对 ASIC 实现的性能仿真预估表明，Ouroboros的设计可以实时运行WaveNet等业界先进的文字转语音（TTS，Text-to-Speech）算法 ，实现实时语音合成。Ouroboros的突破在于它使用了端上定制硬件加速技术，替代云端服务器，有效避免了对网络连接和云端服务的强依赖性，解决了这一问题。以计算量最大的AI语音合成算法WaveNet为例，为了生成1秒的语音，CPU和GPU需要消耗50秒的计算时间，但Ouroboros在FPGA环境下只需要 0.3秒，大大提升计算效率，同时将整体服务成本降低 10 倍以上。阿里发布的 Ouroboros 技术，同样适用于达摩院于今年 7 月发布的新一代的语音合成算法KAN-TTS。该算法将商用系统里的合成语音与原始语音的相似度提高到97%以上，是目前业界体验最好的语音生成算法。自研算法与自研AI芯片设计的结合，意味着阿里在语音生成领域实现了真正的“软硬一体化”计算结构的落地。据了解，Ouroboros 芯片技术除了语音合成之外，还将支持AI语音识别。基于 Ouroboros 研发完整的语音AI芯片，有望率先在天猫精灵上落地。（来源：TechWeb）
点评：阿里巴巴达摩院发布新一代AI语音FPGA芯片技术Ouroboros，大幅提高语音生成算法效率，在人工智能语音识别细分领域占据技术领先地位。
【华为推出AI芯片昇腾910及AI计算框架MindSpore】
8月23日消息，华为在深圳总部发布算力最强的AI处理器“昇腾910”，同时推出全场景AI计算框架MindSpore。华为公司轮值董事长徐直军表示，华为已经把“昇腾910”用于实际AI训练任务，“昇腾910”与MindSpore配合与现有主流训练单卡配合TensorFlow相比，显示出接近 2 倍的性能提升。此外，全场景AI计算框架MindSpore支持可大可小，适应全场景独立部署。MindSpore通过协同经过处理后的、不带有隐私信息的梯度、模型信息，而不是数据本身，以此实现在保证用户隐私数据得到保护的前提下跨场景协同。徐直军称，MindSpore将在 2020 年第一季度实现开源。昇腾 910具有两大亮点：一，它是当前全球算力最强、训练速度最快的AI芯片：其算力是国际顶尖AI芯片的 2 倍;其训练速度，也比当前最新最强的芯片提升了50%-100%。二、它创新编程范式，AI科学家和工程师更易使用，便于开放式创新;该计算框架可满足终端、边缘计算、云全场景需求，能更好保护数据隐私;可开源，形成广阔应用生态。徐直军还在现场表示，面向未来，针对包括边缘计算、自动驾驶车载计算、训练等场景，华为将持续投资，推出更多的AI处理器。将在 2020 至 2022 年，推出昇腾320、610、620、 920 等芯片。（来源：新浪科技）
点评：华为推出全场景AI计算框架MindeSpore，同时发布硬件AI处理器“昇腾910”，布局人工智能硬件基础，领先发布可开源AI计算框架，形成广阔应用生态。
云计算
【云计算及安全软件提供商VMware拟48亿美元收购两家公司】
8月23日消息，云计算、网络链接与安全等领域的软件提供商VMware，宣布他们拟收购Pivotal和Carbon Black两公司。Pivotal成立于2013年4月，总部位于旧金山，是一家多元化的软件及服务提供商，经过多年的发展，Pivotal构建了以开发人员为中心的平台，并提供相关的服务，可以加速应用程序的开发。收购Pivotal，有利于推进VMware在云、应用程序和设备方面既定的战略，也将增强他们为企业提供构建和交付基于云的应用程序的能力。CarbonBlack成立于2002年，较Pivotal要早十多年，总部位于马萨诸塞州沃尔瑟姆，是一家专注于网络安全的公司，在云安全方面颇有建树，拥有预测性的云安全平台。收购Carbon Black，有助于VMware安全策略的推进，也能将Carbon Black在安全方面的技术应用到基础设施和其他的产品中，两家公司的结合，能为客户提供先进的威胁检测能力和深层的应用程序行为洞察能力，进而阻止复杂的攻击，缩短响应时间。收购价格方面，外媒报道VMware收购这两家公司的价格是48亿美元，其中Pivotal的收购价格是27亿美元，Carbon Black是21亿美元。（来源：TechWeb）
点评：VMware拟48亿美元收购软件服务提供商Pivotal和云安全公司Carbon Black，有助于VMware安全策略推进，进一步提升公司基础设施和产品的安全性。
无人驾驶
【中兴通讯与奇瑞汽车签订战略合作协议，打造5G智能车联网】
8月20日消息，中兴通讯与奇瑞汽车在安徽芜湖签署战略合作协议，双方将共同研究基于5G的车联网、智能制造、智慧园区等业务领域的应用场景，并基于5G网络建设、5G的创新应用场景、方案研究及相关标准、课题的申报等方面进行深度合作，加快5G新应用的研发和商业化进程，共同打造5G行业应用示范。根据协议，双方将共同探索5G、C-V2X、云计算、边缘计算等技术与智能驾驶、智能制造、AR/VR等技术的深度融合，在智能网联汽车的产品研发、生产、测试、运营、服务、管理等方面进行全面合作。中兴通讯董事长李自学表示，中兴通讯将与奇瑞集团共同探索5G、车联网、边缘计算等技术与智能驾驶、智能制造等技术的深度融合，助力智能网联化环境构建。利用新成立的合资公司加速汽车智能化网联化新技术、新产品的研发与上车商用，争取实现国内首发。加强与芜湖市政府及芜湖市其他企业合作，利用5G合作赋能垂直行业，为芜湖经济发展和产业数字化升级做出贡献。（来源：TechWeb）
点评：中兴通讯与奇瑞汽车签订战略合作协议，共同研究基于5G的车联网、智能制造、智慧园区等业务领域的应用场景，助力智能网联化环境构建。
【四维图新与宝马汽车公司签署CNS服务协议】
8月22日消息，四维图新宣布与宝马汽车公司签署CNS（汽车互联系统）服务协议。公司将为其在中国销售的2021年-2025年（协议到期后，将自动续签至2029年）量产上市的宝马集团所属品牌汽车提供包括动态交通信息、路径规划、电动车路径规划、电动车剩余行驶里程计算等在内的车联系统相关服务。对于此次合作，四维图新表示，公司致力于以自动驾驶地图、高精度定位、以及应用于 ADAS（Advanced Driving Assistant System，高级辅助驾驶系统）和自动驾驶的车规级芯片等核心业务，打造“智能汽车大脑”，成为中国市场乃至全球更值得信赖的自动驾驶解决方案提供商。此次双方签署CNS 服务协议表明公司在汽车全面智能化、网联化、电气化的创新变革中持续获得市场的高度认可，能够通过强势头部客户带动更多项目落地，加速公司车联系统解决方案的量产应用，有利于促进公司盈利能力和经营业绩的不断提升，并以良好的业绩回馈广大投资者。（来源：TechWeb）
点评：四维图新与宝马签署汽车互联系统（CNS）服务协议，为宝马汽车提供在中国的车联系统相关服务，打造“智能汽车大脑”，助力四维图新在自动驾驶领域进一步布局。
区块链
【币安宣布Venus项目，将成Facebook天秤币竞争对手】
8月20日消息，主流加密货币交易所币安（Binance）着手Venus项目，该项目类似Facebook的Libra，将致力于成为全球性的数字货币。币安团队在回答社区问题时表示，币安公司已经有足够的资源来启动Venus。Venus基于国家/地区的本地法定货币，推出稳定的数字货币，这将是一个全球性的项目。同Facebook发布Libra白皮书时一样，币安也向全球企业、政府发出了邀请，并积极和拥有大型DLT系统的其他加密货币公司交流，帮助各国政府创建与自己国家货币挂钩的稳定币。币安拥有自己的Binance Chain网络，分布全球的交易所（币安美国交易所将在今年11份上市），以及币安自己的数字货币BNB，BNB目前在CoinMarketCap中排名前十。此外，币安已经在Binance Chain上推出了两种稳定币--BTCB（由比特币支持）和BGBP（由英镑支持）。这两种稳定币的价格分别与比特币和英镑挂钩。（来源：TechWeb）
点评：主流加密货币交易所币安（Binance）宣布Venus项目，将挑战Facebook的数字货币Libra，致力于成为全球性的数字货币。
网络安全
【360与以色列合作共建中以网络安全科技创新中心】
8月20日消息，在第七届互联网安全大会（ISC 2019）上，以色列网络安全专场召开，会议介绍了以色列网络安全的国防体系，产业体系和创新体系。会上，360公司董事长周鸿祎与以色列国会外交与国防委员会主席艾维•狄希特代表双方签署了中以网络安全科技创新中心战略合作协议，宣布将共同成立中以网络安全科技创新中心，组建360以色列网络安全产业发展基金，并建设中以网络安全技术协同创新产业园。周鸿祎认为中国有十几亿人口，在2B、2C安全领域都有巨大需求。360希望通过与以色列合作，把更多以色列公司介绍到中国，与市场与用户对接。作为中国领先的互联网安全公司，360可以替以色列安全同行做背书，扮演桥梁帮助以色列公司进入中国，形成双赢合作。中以科技创新中心董事长莱尤达（Yotam Leder）表示，以色列人口仅占全球人口的0.1%，但网络安全影响力却占全球的20%，比其他国家投资多出200倍。其中原因之一是以色列政府决定降低税收，放宽创新监管，让新兴产业、市场蓬勃发展。中以双方将就网络安全方面展开多项合作，共同致力于加强技术创新、构建更加完善的网络安全环境。作为签约方之一的360，希望加强国际合作和沟通，为中国网络安全技术发展添砖加瓦。（来源：TechWeb）
点评：360与以色列合作共建中以网络安全科技创新中心，利用以色列良好的政策环境，进一步深化360国际布局，构建更加完善的网络安全环境。
金融科技
【中国人民银行印发《金融科技（FinTech） 发展规划（2019—2021年）》】
8月22日消息，中国人民银行印发《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》（以下简称《规划》），明确提出未来三年金融科技工作的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。《规划》指出，金融科技是技术驱动的金融创新。规划》提出，到2021年，建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”，进一步增强金融业科技应用能力，实现金融与科技深度融合、协调发展，明显增强人民群众对数字化、网络化、智能化金融产品和服务的满意度，推动我国金融科技发展居于国际领先水平，实现金融科技应用先进可控、金融服务能力稳步增强、金融风控水平明显提高、金融监管效能持续提升、金融科技支撑不断完善、金融科技产业繁荣发展。《规划》确定了六方面重点任务。一是加强金融科技战略部署，二是强化金融科技合理应用，三是赋能金融服务提质增效，四是增强金融风险技防能力，五是强化金融科技监管，六是夯实金融科技基础支撑。（来源：中国人民银行）
点评：央行印发《金融科技发展规划（2019-2021年）》，从国家层面加强金融科技建设，通过确定“四梁八柱”和六方面重点任务，对金融科技发展作出宏观指导。
科创板
【科创板开市首月运行平稳，28家公司平均涨幅171%】
8月23日消息，上交所透露，一个月来，28家已上市科创板公司股价全部上涨，较发行价平均涨幅171%，涨幅中位数160%。总体来看，科创板开市以来总体平稳，市场热情度处于高位，投资者情绪逐步趋于理性。从总体走势看，经历了充分博弈、震荡上涨、回归理性的过程，至今28家已上市科创板公司股价全部上涨，较发行价平均涨幅171%，涨幅中位数160%。分行业看，生物医药、新一代信息技术涨幅居前；中、小市值股涨幅高于大市值股。从个股表现看，波动在预期的合理范围内。前五日无涨跌幅限制期，除首日外，仅2只个股触发盘中临时停牌，多数情况下股票涨跌幅在20%以内；实施涨跌幅限制后，个股涨跌幅进一步收窄在10%以内，仅4只股票出现涨停，累计5次。从交易活跃度看，前期偏高，随后趋于平稳。科创板首月成交额（含盘后固定及大宗）合计5850亿元，日均254亿元，占沪市比重为13.8%。目前换手率从开市首日的78%已稳定在10%-15%区间。从投资者结构看，近四成开通科创板权限的投资者参与首月交易。自然人投资者为科创板参与主体，交易占比89%，专业机构交易占比11%。未来，随着新股供给常态化、投资者参与热情趋稳，科创板估值将逐渐回归理性。（来源：新浪财经）
点评：科创板首月运行稳定，平均涨幅171%，表现令人瞩目。经历了震荡上涨的过程，目前换手率已稳定在10%-15%。随着投资者参与热情趋稳，市场将回归理性。
叫你怒挥挥
5.一级投融资总结
2019年8月18日-2019年8月24日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共22起，投资轮次涵盖从天使轮到B轮，最大的一笔为艾利特的1亿元人民币的智能硬件。其中，企业服务类投资9起，金融科技类投资5起，智能硬件类投资7起，工具软件类投资1起。
6.订单统计
本周重点公司总计中标金额17495.14万元，其中政府领域涉及12068.71万元，占比68.98%；教育领域涉及2477.90万元，占比14.16%；医疗领域涉及544.35万元，占比3.11%；其他领域涉及1294.18万元，占比7.40% 。中标金额最大的是银江股份，中标金额3626.85万元。
.风险提示
板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《9月业绩真空期将至，板块超配正当时》
对外发布时间：2019年8月25日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
蒋佳霖 SAC执业证书编号：S0190515050002
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